人民幣匯率過低已響警號
根據人民銀行近期公布的數字，中國現在的外匯儲備高達7690億美元，比年初增加了1591億美元。照走勢來看，中國將要成為全球最多外匯儲備的國家。
資金不斷流入難承受
外匯儲備增加是資金流入的訊號。可是一個體系是無法承受不斷的資金流入，因為當人行在累積外匯儲備的同時，亦會增加市場上的貨幣供應，增加經濟過熱的風險，所以人行要出售中央銀行票據，來吸納貨幣增長。雖然現在央行票據每年成本大約為50億美元左右，但是當發行量愈來愈大，最終仍然會對人行造成一定的壓力，而且央行票據的息率已經失去吸引力，往後的日子要以此為工具控制貨幣供應量應該要日益困難。
人行現在的外匯儲備已屬嚴重超額水平。中短期看，也應該逐步擴大人民幣的?率的自由調節空間，減輕儲備急升的壓力；長遠來看，要改變現在那種強調外匯流入，控制資金流出的思維。儲備急增是結構性收支不平衡的結果，最終仍然要?率自然調節來達致國際收支平衡，以行政手段調控經濟的空間其實有限，而且成本亦不菲，甚至會導致市場信貸系統失效。
匯率過低亦令到原材料市場出現不正常的動盪。以鋼鐵為例，中國每年消耗全球鋼鐵生總產量的三分一，而且每年以20％的速度增長，可是國內生產鋼鐵的增長竟然比需求增長更快，除了令鋼鐵的價錢大幅下滑，長遠而言亦會損害經濟的正常發展。
雖然市場對人民幣仍然有多少的升值空間眾說紛紜，但共識是人民幣的匯率過低。這一點也成為外國政客攻擊中國出口工業的藉口，可是中國的成本競爭力主要是多方面的結構性因素，並不會因為?率上升而被嚴重削弱，人為壓制匯率壓制實弊多於利。
