貝南克會否令經濟亢奮重臨
香港打工仔日後有沒有機會加人工？樓市會不會再度暴升？這兩個問題，除了要視乎商界對後市的看法，其實，更主要是取決於一位滿面鬍鬚的美國人貝南克。
格林斯潘被譽為有史以來最偉大的央行行長，他在位十八年，一言一行都足以改變世界經濟面貌。從明年一月三十一日開始，他的影響力將會交到下一任聯儲局主席手上。貝南克被提名出任聯儲局主席，雖然不算得出人意表，但他與格林斯潘在理念上有根本的分別，也代表聯儲局將會有原則上的轉向。香港在聯繫匯率的綑綁下，也會被動地跟隨貝南克的步履。未來香港的經濟狀況，很大程度上取決於貝南克的貨幣政策。
自七九年霍卡 (Paul Volcker)執掌聯儲局，嚴防通脹一直都是這個「世界央行」的首要任務。霍卡當年出掌時，美國的通脹高達百分之十一點二，到他交棒給格林斯潘時，通脹已經控制到百分之三以下。自八七年格老接任，除了九○至九二年通脹稍高於百分之五，通脹大體上都控制在百分之三以下，最低更見百分之一點五。格老最為人津津樂道的是，他能夠一手壓抑通脹，另一手讓經濟穩步發展，也證實了經濟增長跟通脹沒有任何既定關係。
簡單地說，通脹就是「太多鈔票追逐太少貨物」。通脹從來都是不負責任的貨幣政策的惡果。通脹不但蠶食貨幣購買力，且是一個看不見的財富轉移。高通脹下，持有現金者的財富慢慢消散，沒有現金者也會因物價上升而生活困難。通脹下惟一得益者，就是以借款度日的人。美國政府是世界上最大負債者，故通脹可視為華府不用議會審批的稅收。
格老在○○年前，基本上都做到嚴守通脹，以保持美元購買力為己任。但格老最終抵受不住政治壓力，不得不棄守原則。聯儲局○一年大幅減息，以擴張性貨幣政策托市，出現所謂的弱美元現象，也醞釀了一個小小的泡沫。聯繫匯率下的港元，也會被動地跟隨這種擴張性方向。撇除○三年沙士影響，香港的經濟從○三年下半年急速反彈。要到○四年聯儲局再次加息，經濟才慢慢冷卻下來，好在加息幅度尚算溫和，不致於出現硬著陸。
雖然格老最後放棄了原則，但他始終相信經濟增長要靠生產力的提升，心態上亦比較抗拒以貨幣政策托市。候任的貝南克，卻認為貨幣政策最終目的是防範通縮，且可讓通脹維持在百分之二左右，他不介意人為地用擴張性貨幣政策達到目的。雖然現在說他一定會再行寬鬆貨幣政策言之尚早，但以現時美國政治環境看，絕對有理由相信他出手會比格老更寬鬆。
經濟亢奮可能重臨，香港人還是快快扣好安全帶，準備坐新的經濟「過山車」吧！
