人民幣最終仍要自由浮動
無論一間央行有多大的本事，在資本的自由流動、匯率的穩定和貨幣供應三個政策目標當中，最多只可以同時達到兩個目標，餘下來的一個便一定要放手由市場調節。不同國家的貨幣政策，其實也就是這「三揀二」的取捨。
資本自由流動是香港的命脈，所以在聯繫匯率之下，香港金管局惟有放棄貨幣供應的控制。可是香港的基本因素跟美國的完全不一樣，經濟周期的上落亦不一定同步進行，所以可能出現貨幣政策與現實錯配的現象，這便是香港固定匯率的代價。
人民幣同樣是固定匯率，但人民銀行選擇了控制貨幣流動量為政策目標，所以只好放棄讓資本自由流動，也就是多年以來的外?管制。問題是匯管執行困難，而且對經濟發展的阻礙亦大。
開始的時候大陸從雙向管制到慢慢走到單向，可是當過量的資金聚積起來，形成的通脹壓力。大陸在1989年的通脹高達30%，最終演變成政治動盪，令到中央明白到提防通脹的重要，所以當1993年物價再次暴升，便出現了所謂的宏觀調控。
人為固定匯率效果成疑
宏調令經濟冷卻下來，甚至「過冷」，令到市場在1998年出現通縮，人民幣亦從這個時候開始貶值，醞釀了另一個泡沫。2002年胡溫新政要在經濟上有點表現，以及2003年沙士後振興經濟，所以雖然人民銀行早在2003年已經察覺到通脹重臨，一直要到2004年才提出宏調，可是一直不見效，到2005年最終還是要人民幣升值以解決內?的問題。
人民幣現在改為跟所謂一籃子貨幣掛鉤，也等於變相浮動（Dirty Float）。可是人為地定下一個固定?率，並不見得比自由浮動來得更有效，現在大陸的貨幣政策效力，連「三揀二」簡單方程式都不如，相信最終人民銀行仍是要重新選擇以控制物價為目標，資金的流動也不應多管，讓人民幣自由浮動好了。
